财政司司长在期货交易所典礼演辞全文

*****************

  以下为财政司司长曾荫权今日(星期一)出席香港期货交易所新公司标志揭幕仪式时致辞全文:

黄钢城主席、乔伟能总裁、各位来宾:

  我很高兴被邀请担任香港期货交易所新标志揭幕典礼的主礼嘉宾。

  公司标志象征一家机构的信念和使命。香港期货交易所设计一个新标志,一再显示他们决心发展香港的资本及衍生工具市场,同时亦对未来充满理想。我谨祝他们成功促使香港成为一个享誉国际的成熟金融市场。

  我亦希望藉此机会表扬香港期货交易所目前和过去的董事局和管理人员。他们努力不懈,将交易所的各项计划付诸实现。他们促使交易所发展蓬勃,不断满足市场需要,并在区内稳占领导地位。今日,香港期货交易所每天平均买卖二万六千多张指数期货合约,并为日趋多元化的客户提供二十多种股票类、外汇类和利率类产品。在流通量方面,期货交易所亦超越区内竞争者,而流通量是任何金融市场的重要资产。

  衍生工具市场的发展,彻底改变了金融机构的风险管理方式,而他们的客户可以藉此减低他们的融资成本,并将风险架构调整至他们理想的组合和水平。于是,「风险」和「回报」就像任何其他金融工具一样,变成可供买卖的商品。一方面,有些人希望减低市场波动的影响,藉此保障他们预计的回报;另一方面,有些人则愿意承担风险,希望赚取厚利。

  作为一个既广阔又有深度的成熟金融市场,风险管理已成为不可缺少的环节。一个成熟、有秩序、流通量高的衍生工具市场的重要性,在于令不同投资者能够随时以市价转移风险,从而促进现货市场的买卖和成交量,并提高市场的整体稳定性和流通量。

  虽然衍生工具的功能已有不少论述,并得到全球广泛认同,但过去二十年的惊人增长确使市场人士忧虑,对监管机构来说亦是新的挑战。经历了近月来的金融风暴,这些争论大家已经耳熟能详。一位美国作家曾说:「要避免撞痛脚趾,最好的方法是向后走。」过去八个多月,正当我们在证券和期货市场经历了前所未见的波幅,社会各界都提出了类似上述的意见。这些意见包括削减市场规模,终止风险较高的经营项目以及限制买卖。在这些意见的冲击下,传统股民可能会庆幸未染指期货,但无论如何,他们也得承认在一个自由和公开的市场上,要上升的终须上升,要下跌的终须下跌。虽然有人坚称衍生工具会助长波幅,但亦有人指出衍生工具会减低波幅。事实上,双方都言之成理。

  无论如何,政府对这些忧虑的回应,已见诸我们的「金融市场检讨报告」。报告中,我们重申我们决心要维持特区作为国际金融中心的地位,并肯定一个管理完善,发展成熟的衍生具市场在这方面扮演的积极角色。同时,我们亦承认市场仍有改善余地。因此,我们欢迎期货交易所改进交易系统,并最终将恒生指数期货改为以自动化交易系统买卖,从而提高交易效率及市场透明度。

  我大概已经说得太多。不过,我想引述美国将军巴顿于一九四四年六月六日给他儿子写的信,作为总结。巴顿将军写道:「要勇于承受计算清楚的风险。这绝不算是鲁莽。」这正是期货市场的写照,亦是生命的写照。

  谢谢。

一九九八年六月八日(星期一)