外汇基金谘询委员会辖下货币发行委员会十月三十日会议纪录
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（外汇基金谘询委员会于二○二四年十一月二十九日批准公布）
二○二四年六月二十六日至十月十八日期间的货币发行局运作报告
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货币发行委员会（委员会）获悉，于报告期内，港元兑美元在7.7644至7.8146之间上落。港元汇率在六月下旬至七月下旬期间大致维持稳定。在八月初，由于市场忧虑美国经济可能出现衰退，以及预期美联储将以更快及更大幅度减息，触发套息交易平仓及港元短仓平仓，使港元转强。港元在九月下旬进一步走强，受惠于内地公布一系列经济刺激措施后，本港股市气氛改善，与股票相关的港元需求增加。港元银行同业拆息继续跟随美元利率走势，但同时亦受本地供求情况影响。在股市交投活跃及季节性季末资金需求的影响下，短期港元银行同业拆息于九月下旬收紧。因应资本市场转趋畅旺令支付流量增加，香港金融管理局短暂延长即时支付结算系统的运作时间，以作预防措施，容许银行有更多时间处理支付交易及较后时段的客户资金流。继美国联邦基金利率目标区间于九月中下调后，多间银行均将其最优惠贷款利率调低25基点。于报告期末，市场上的最优惠贷款利率介乎5.625厘至6.125厘之间。兑换保证于报告期内没有被触发，总结余维持稳定，约为450亿港元；贴现窗的使用情况未见异常。整体而言，港元外汇及银行同业市场交易继续畅顺有序。
委员会获悉，于报告期末时货币基础增加至19,383.3亿港元。货币基础的所有变动与外汇储备的变动完全一致，符合货币发行局制度的原则。
报告期内货币发行局制度的运作报告载于附件。
对风险及不稳定因素的监察
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委员会注意到，由于对美国经济衰退风险的忧虑，以及以日圆融资的热门套息交易平仓，触发全球金融市场在八月初出现一轮波动。尽管维时短暂，但这次事件反映出在参与者众多的市场中，仓盘很容易受到突发的平仓活动所影响。鉴于有更多明显的迹象显示劳工市场有所放缓，美联储及欧洲中央银行均放宽货币政策，并表示未来可能会再度减息。然而，由于服务业通胀回落的进度缓慢，以及近期中东地区地缘政治紧张局势升级，利率前景仍不明朗。
委员会注意到，中国内地的整体经济增长在第三季按年放缓至4.6%。当中即使在推出去库存措施后，九月份房地产市场活动及气氛依然疲弱，加上全球贸易政策不确定性加深，令短期经济增长前景受压。自九月下旬以来，当局公布了一套广泛的经济刺激措施，所带来的即时影响大致正面。亚太区大部分经济体在二○二四年上半年都录得稳健增长，而且在面对八月份的市场波动时仍保持稳定，并没有迹象显示金融市场出现混乱或错配的情况。预期亚太区整体在短期内将继续稳步增长，但地区的稳健性仍会面对多项挑战，包括短期方面仍然高企的环球利率及贸易政策不确定性增加，以及长期方面的地缘经济碎片化等。
委员会注意到，香港经济活动继续温和增长，主要受惠于货物出口在外围需求强劲及全球科技周期持续复苏下强劲增长。访港旅游业亦稳步复苏，但本地零售及餐饮业则继续面对来自本地居民及访港旅客消费模式转变带来的不利因素影响。展望未来，预期香港的本地生产总值增长在今年余下时间会维持温和，前景受到来自美国利率走势、环球增长前景、贸易紧张局势升级及即将举行的美国总统选举造成的多项风险及不确定性影响。与此同时，住宅物业市场气氛在减息后有所改善，但商用物业市场的表现仍然疲弱，尤其是写字楼方面。
主要先进经济体最新的货币政策实施框架
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委员会备悉一份有关主要先进经济体的货币政策实施框架与储备制度转变的影响的研究。
完
2024年12月9日（星期一）
香港时间17时50分
香港时间17时50分